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中能財(cái)經(jīng) | 資金用腳投票，電力哪些賽道浮出水面？

來源：中國能源新聞網(wǎng) 時(shí)間：2026-05-29 14:08

資金用腳投票，電力哪些賽道浮出水面？

中國能源新聞?dòng)浾?周倜然

　　連續(xù)3個(gè)交易日，A股電力板塊走出獨(dú)立行情。

　　5月29日早盤，A股電力板塊持續(xù)拉升。華能蒙電5天3板，晉控電力、江蘇國信、深南電A、粵電力A、華電能源、寶新能源漲停，華電遼能漲、豫能控股、皖能電力等跟漲。最引人注目的是，華電能源開盤即斬獲5連板，粵電力A錄得3連板。

　　資金流向方面，僅5月27日，火電指數(shù)主力凈流入44.81億元，綠電指數(shù)39.32億，電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)主力凈流入50.38億，儲(chǔ)能指數(shù)主力凈流入51.03億元——合計(jì)吸金超185億元。5月29日早盤，火電指數(shù)繼續(xù)受到資金青睞，獲超60億凈流入。

　　資金用“腳”投票，清晰標(biāo)記出當(dāng)下電力投資的四條主線。在16億千瓦迎峰度夏預(yù)警、AI數(shù)據(jù)中心用電爆發(fā)式增長、多用戶綠電直連政策落地的多重背景下，火電靈活性改造、綠電及算電協(xié)同、電網(wǎng)設(shè)備后市場、新型儲(chǔ)能正在從“政策敘事”走向“財(cái)務(wù)自造血”。

　　賽道一：火電

　　5月27日，火電板塊逆市漲2.24%的漲幅背后，是主力資金44.81億元的凈流入，成交額485.16億元。華電能源強(qiáng)勢收獲三連板，華銀電力漲停，晉控電力、粵電力A等集體走高。

　　其中，華銀電力單日主力凈流入10.04億元。大唐發(fā)電主力凈流入4.54億元。

　　5月22日，國家發(fā)展改革委發(fā)布，今年夏天全國最高用電負(fù)荷將達(dá)到16億千瓦，較去年凈增約9000萬千瓦。中電聯(lián)預(yù)計(jì)全年統(tǒng)調(diào)最大負(fù)荷在15.7至16.3億千瓦之間，全國發(fā)電裝機(jī)二季度將超過40億千瓦。

　　這也是這輪電力行情最堅(jiān)實(shí)的底層引擎。

　　在16億千瓦的尖峰壓力下，整個(gè)電力系統(tǒng)的核心矛盾正在發(fā)生根本性變化，電網(wǎng)需要的是更強(qiáng)的“調(diào)節(jié)能力”。

　　東吳證券分析認(rèn)為，2026年煤電平均容量電費(fèi)收益將由0.027元/千瓦時(shí)提升至0.040元/千瓦時(shí)，火電確定性收入占比顯著增強(qiáng)。

　　光大證券研究報(bào)告認(rèn)為，今年主汛期，全國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，華北、華東、華中、華南、西南地區(qū)東部、新疆等地有階段性高溫?zé)崂?。若厄爾尼諾持續(xù)發(fā)酵，帶動(dòng)整體負(fù)荷提升，火電現(xiàn)貨電價(jià)及利用小時(shí)數(shù)有望同比提升，帶來板塊機(jī)會(huì)。

　　賽道二：綠電及算電協(xié)同

　　綠電板塊5月27日平均下跌1.17%，但主力資金凈流入仍然達(dá)到39.23億元，成交額1375.14億元。綠電ETF華夏連續(xù)16個(gè)交易日獲資金凈流入，規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　如果說迎峰度夏是本輪行情最直接的“催化劑”，那么綠電與算電協(xié)同就是背后最深層的“長期邏輯”。

　　這個(gè)賽道在過去一個(gè)月連續(xù)迎來三重政策加碼。5月8日，四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)人工智能與能源雙向賦能的行動(dòng)方案》，部署29項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，明確提出到2030年人工智能算力設(shè)施的清潔能源供給保障能力達(dá)到世界領(lǐng)先水平。5月中旬，算電協(xié)同寫入中央政治局“六張網(wǎng)”戰(zhàn)略框架，算力網(wǎng)與新型電網(wǎng)的合計(jì)投資方向被明確為超萬億級(jí)的主戰(zhàn)場。5月20日，國家發(fā)展改革委與國家能源局發(fā)布多用戶綠電直連政策，明確綠電直連優(yōu)先支持算力設(shè)施、綠色氫氨醇等新興產(chǎn)業(yè)，要求自發(fā)自用電量占總用電量比例不低于30%、2030年前不低于35%。

　　國家頂層設(shè)計(jì)正在發(fā)出一個(gè)明確的信號(hào)：AI時(shí)代的電力保障，必須以綠電為基礎(chǔ)，以算電協(xié)同為路徑。

　　光大證券表示，對(duì)于算電本身而言，各地政策的持續(xù)加持疊加具體項(xiàng)目的接連商用，整個(gè)板塊具備產(chǎn)業(yè)景氣度。近期成長板塊大幅上行，情緒持續(xù)催化；防御領(lǐng)域作為穩(wěn)健的“壓艙石”，成為重要的配置板塊。電力股在算電協(xié)同主題的持續(xù)催化下，兼顧了防御屬性的均衡配置。

　　賽道三：電網(wǎng)設(shè)備

　　電網(wǎng)設(shè)備板塊5月27日主力資金凈流入50.38億元，成交額701.50億元。中恒電氣、泰永長征、良信股份漲停，金盤科技漲超10%創(chuàng)歷史新高，明陽電氣、四方股份、特銳德等跟漲。

　　電網(wǎng)設(shè)備的資金流入邏輯與火電截然不同，它不依賴短期缺電預(yù)期，而是基于一個(gè)確定性極強(qiáng)的長期趨勢：國家電網(wǎng)“十五五”固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)4萬億元，較“十四五”增長40%；2026年一季度固定資產(chǎn)投資近1300億元，同比增長37%。

　　華泰證券在電網(wǎng)設(shè)備專題研究中指出，電網(wǎng)設(shè)備出海邏輯仍然表現(xiàn)較好，伴隨境外高盈利市場收入占比提升與供給緊張下產(chǎn)品價(jià)格有望進(jìn)一步推升，板塊公司盈利具備向上彈性。出海、國內(nèi)二次、國內(nèi)主網(wǎng)一次板塊Q1歸母凈利潤同比增速分別為16.6%、17.8%、15.8%，主網(wǎng)仍為“十五五”重點(diǎn)投資方向，同時(shí)二次設(shè)備價(jià)格有望維持穩(wěn)定，板塊業(yè)績穩(wěn)健增長態(tài)勢有望延續(xù)。

　　當(dāng)日超50億元的資金凈流入，反映的正是機(jī)構(gòu)對(duì)這條“隱形冠軍”賽道的提前卡位。

　　賽道四：儲(chǔ)能

　　5月27日，儲(chǔ)能板塊主力資金凈流入高達(dá)51.03億元，成交額1183.56億元，也是交投最活躍的方向。固德威盤中最大漲幅超14%，陽光電源收盤仍錄得明顯漲幅，逆變器板塊全天成交活躍。

　　早盤儲(chǔ)能概念持續(xù)爆發(fā)，固德威、首航新能、錦浪科技、德業(yè)股份等集體大幅上漲。直接催化來自陽光電源連續(xù)斬獲海外大單，截至2026年5月，陽光電源在中東地區(qū)累計(jì)簽約儲(chǔ)能訂單超15.3吉瓦時(shí)，占當(dāng)?shù)丶呒?jí)訂單總量的50%以上。

　　中金證券認(rèn)為，陽光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已成為第一收入來源，海外占比超80%，訂單飽滿至2026年Q2，同時(shí)AIDC算力電源正在切入核心供應(yīng)鏈，有望享受估值溢價(jià)。

　　從商業(yè)模式層面看，國家發(fā)展改革委114號(hào)文首次將電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立新型儲(chǔ)能納入容量補(bǔ)償范圍，標(biāo)準(zhǔn)參照當(dāng)?shù)孛弘?，根?jù)頂峰能力折算。東吳證券認(rèn)為，容量電價(jià)落地將顯著改善獨(dú)立儲(chǔ)能電站的收益模型，利好優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)能資產(chǎn)運(yùn)營。

　　商業(yè)邏輯改善的傳導(dǎo)效果，在上游儲(chǔ)能電池端已經(jīng)可見。受益于行業(yè)高景氣，頭部企業(yè)的盈利狀況隨之改善，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率普遍高于動(dòng)力電池。長江證券預(yù)計(jì)，2026年儲(chǔ)能行業(yè)增速有望達(dá)到50%至60%，在鋰電各細(xì)分領(lǐng)域中居首。

責(zé)任編輯：劉礎(chǔ)琪