中能財經(jīng) | 4月國際油氣市場深度復盤：短期擾動延續(xù)，長期變革深化
來源：中能傳媒研究院 時間：2026-04-28 11:21
國際能源研報（2026年4月）
楊永明
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本期核心觀點
近一個月以來，中東緊張局勢持續(xù)外溢，全球能源市場進入新一輪高波動階段。石油市場表現(xiàn)為供應沖擊、需求回落和風險溢價交織，天然氣市場則呈現(xiàn)亞洲進口下滑、歐洲補庫承壓、美國出口支撐全球供應的格局。與此同時，主要經(jīng)濟體密集釋放戰(zhàn)略儲備、推出價格紓困措施，并將能源安全與能源轉型更緊密地結合起來。
短期看，全球能源市場仍將取決于中東局勢走向、霍爾木茲海峽通行恢復程度、油氣基礎設施修復進度以及主要經(jīng)濟體儲備釋放節(jié)奏。即便局勢階段性緩和，受損產能、運輸秩序、保險成本和庫存重建也難以立即恢復到?jīng)_突前狀態(tài)。長期看，本輪危機將進一步推動各國重新理解能源安全。能源轉型不再只是減碳議題，也正在成為提高本土供給能力、降低外部沖擊風險、維護產業(yè)和民生穩(wěn)定的重要能源安全工具。
全球石油市場高位震蕩，供應沖擊、需求回落與風險溢價交織
本輪石油市場波動，已經(jīng)不只是一般性的地緣風險推升油價，而是供應、運輸、庫存和需求同步受到擾動。近一個月以來，市場先后經(jīng)歷了供應中斷擔憂升溫、油價快速上沖、?；鹫勁袔黼A段性回落、航運恢復不明又重新推高風險溢價的過程。
從供應端看，海灣產油區(qū)出口受阻和產量壓降，是本輪油市震蕩的直接原因。4月5日，歐佩克發(fā)表聲明稱，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼等8個“歐佩克+”主要產油國決定，5月日均增產原油20.6萬桶。至此，8國已連續(xù)兩個月宣布增產。聲明同時強調，保護國際海上航線、確保能源流動暢通十分重要，能源基礎設施遭襲不僅修復代價高昂，而且會影響全球整體供應?？梢钥闯?，主要產油國試圖通過主動、有序釋放產能，向市場傳遞穩(wěn)定信號。
但實際供應情況明顯更為嚴峻。4月13日，歐佩克發(fā)布《石油市場月度報告》指出，3月份中東地區(qū)石油產量大幅下滑。受霍爾木茲海峽幾近關閉影響，原油出口受阻，部分主要產油國被迫削減產量。報告顯示，歐佩克成員國每日原油總產量減少近790萬桶，降至2079萬桶，降幅約27%。其中，伊拉克、沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋減產幅度較大，伊朗、阿爾及利亞、剛果、利比亞、加蓬等國也出現(xiàn)不同程度下降，尼日利亞產量略有增加。也就是說，雖然“歐佩克+”試圖釋放增產信號，但運輸瓶頸和設施受損使短期實物供應難以迅速恢復。
從需求端看，高油價和供應短缺已經(jīng)開始壓制消費。4月14日，國際能源署在月度報告中預計，2026年第二季度全球石油需求將出現(xiàn)自新冠疫情以來最大幅度下降。報告指出，需求破壞最初主要在中東和亞太地區(qū)顯現(xiàn)，隨著供應短缺持續(xù)、價格上漲，這一趨勢可能進一步擴大。國際能源署認為，中東戰(zhàn)爭已引發(fā)嚴重石油供應沖擊，上個月全球石油供應減少約1000萬桶。能源價格上漲也推高了俄羅斯石油出口收入，相關收入在2月至3月間明顯增長。
歐佩克對需求的判斷相對溫和。其《石油市場月度報告》將2026年第二季度全球石油需求預測下調50萬桶/日，至1.0507億桶/日，理由同樣是中東局勢帶來短期沖擊。但歐佩克同時認為，第二季度需求疲弱是階段性的，將在年內晚些時候的需求增長中得到抵消。因此，歐佩克維持2026年和2027年全年全球石油需求增長預期不變，預計2026年增長138萬桶/日，2027年增長134萬桶/日。由此可見，國際能源署和歐佩克在“二季度需求受沖擊”這一點上判斷一致，但在沖擊持續(xù)性上存在分歧，前者更強調需求破壞擴散，后者仍認為全年增長邏輯未被根本改變。
價格端的變化更為劇烈。美國和以色列2月底對伊朗發(fā)起襲擊后，紐約原油期貨價格從每桶70美元下方快速上漲，4月初一度升至每桶110美元上方。布倫特原油也同步上行，市場風險溢價明顯抬升。本輪油價上漲并非單純由情緒驅動，而是與實物供應受阻、油輪改道、保險成本上升和現(xiàn)貨采購緊張同步發(fā)生。
進入4月后，油價圍繞?；?、談判和海峽通行消息反復波動。4月上旬，受中東戰(zhàn)事延續(xù)和供應中斷擔憂影響，布倫特原油期貨和WTI原油期貨近月合約多次接近或突破每桶100美元。4月8日前后，隨著美國和伊朗同意?；饍芍艿南⑨尫?，市場對長期供應受阻的擔憂有所緩解，國際油價一度跌至每桶100美元以下。但由于海峽航運恢復程度不明、油輪重新規(guī)劃航線需要時間，且部分能源基礎設施受損，價格并未回落至沖突前水平。4月中下旬，市場圍繞?；鹁謩菅永m(xù)、供應難以全面修復兩大因素反復博弈定價，油價繼續(xù)寬幅震蕩。
從市場定價規(guī)律看，國際油價已不再單純取決于沖突是否進一步升級，而是進入供應修復、通道恢復、庫存重建和需求承壓共同影響的新階段。3月下旬至4月上旬，市場交易主線聚焦于供應中斷的持續(xù)時長；4月中旬以后，行業(yè)關注重心逐步轉移，轉而審視受損產能能否實現(xiàn)實質性恢復。即便地緣局勢階段性緩和，油價也未必會立即回到?jīng)_突前水平。
一方面，供應恢復存在明顯時間差。霍爾木茲海峽通行改善，并不等于海灣地區(qū)原油產量、港口裝運、油輪調度、保險安排和煉廠采購同步恢復。部分油田、煉廠和管道設施受損，修復需要時間；部分買家和船東也會在安全形勢穩(wěn)定前保持觀望。短期內，油市的核心矛盾或將從供給短缺、采購受阻，逐步切換為運力受限、周轉放緩、物流成本走高的現(xiàn)實困境。
另一方面，需求端壓力也開始反過來制約油價繼續(xù)上行。高油價已經(jīng)推升交通、航空、化工和煉化成本，一些能源進口經(jīng)濟體開始通過補貼、限購、稅費減免和替代能源使用緩解沖擊。如果油價長時間處在每桶100美元上下，需求破壞會逐步擴大，尤其是亞洲新興經(jīng)濟體、歐洲工業(yè)部門和航空運輸領域可能率先承壓。
總體看，近一個月以來，全球石油市場已經(jīng)告別單一地緣事件主導的行情，進入供應持續(xù)修復、終端需求同步走弱的雙向博弈階段。短期內，布倫特原油可能繼續(xù)圍繞每桶90至110美元區(qū)間寬幅波動；中期看，如果?；鸪掷m(xù)、運輸秩序逐步恢復、主要產油國增產落地，油價可能緩慢回落，但庫存重建、產能修復和航運秩序恢復仍將拖長調整周期。
全球LNG市場供需趨緊，亞洲進口下滑、歐洲補庫承壓、美國出口支撐供應
與石油市場相比，天然氣市場區(qū)域分割更明顯，管道氣與LNG之間替代并不充分，價格傳導也更依賴區(qū)域庫存、船貨流向和長期合同安排。本輪沖擊下，亞洲市場首先承受到貨減少和消費壓縮，歐洲市場面臨低庫存和高成本補庫，美國則在出口放量中進一步成為全球LNG市場的重要供應來源。
亞洲市場的突出變化，是LNG進口量快速下降。4月13日，彭博社匯總船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，運往亞洲地區(qū)的LNG凈出貨量30天移動平均值降至60萬噸以下，為2020年6月以來最低水平?？ㄋ柺侨蛑饕狶NG出口國之一，其能源設施3月遭襲后，LNG出口能力明顯下降。2025年，經(jīng)霍爾木茲海峽運輸?shù)腖NG近90%目的地為亞洲國家，海峽通行受阻后，亞洲LNG進口國首先感受到供應收縮壓力。
南亞和東北亞均受到影響。巴基斯坦自3月初以來一直沒有收到來自卡塔爾的LNG，而該國電力和工業(yè)用氣高度依賴進口LNG。印度作為亞洲主要LNG買家，30天平均進口量同比下滑約20%。日本和韓國LNG進口量也跌至近6年來同期低位。對日韓而言，LNG既是發(fā)電燃料，也是保障供氣和電力穩(wěn)定的重要能源，到貨減少后只能通過壓減燃氣發(fā)電、提高煤電出力或動用庫存應對。日本部分燃氣發(fā)電廠已降低發(fā)電量，韓國則解除燃煤發(fā)電廠相關限制，以減少LNG消耗。
亞洲市場的壓力不只是缺氣，還體現(xiàn)為用能結構被迫調整。長期以來，亞洲LNG進口主要依靠中東、澳大利亞、美國等來源，其中卡塔爾供應具有距離近、合同穩(wěn)定等優(yōu)勢。此次霍爾木茲海峽受阻，使亞洲買家不得不臨時尋找替代船貨，但現(xiàn)貨LNG供應有限，歐洲又進入夏季補庫周期，亞洲和歐洲在同一時期爭奪靈活船貨。對價格敏感型買家而言，若現(xiàn)貨價格過高，只能減少采購、壓低發(fā)電需求，或轉向煤炭、燃油等替代能源。
歐洲市場的主要問題，是庫存基礎偏弱疊加補庫成本上升。據(jù)歐洲天然氣基礎設施組織數(shù)據(jù)，截至3月25日，荷蘭地下儲氣庫天然氣儲備量降至5.85%，跌破6%關口，創(chuàng)2011年有觀測記錄以來最低水平。荷蘭天然氣主要儲存在Norg、Grijsperk、Alkmaar、Bergermeer和Zuidwending等地下設施中，其中Norg儲氣庫幾乎見底，Alkmaar與Grijsperk儲量不足1%。作為歐洲重要天然氣樞紐，荷蘭儲備異常偏低，牽動歐洲能源市場神經(jīng)。
歐盟其他儲氣大國儲備態(tài)勢分化。德國和法國儲氣庫填充率分別為22.4%和22.1%，已率先啟動天然氣注入工作；奧地利、意大利仍在持續(xù)抽取天然氣，儲備率分別為35.6%和43.9%。自2025年10月供暖季開啟以來，歐盟各國累計從儲氣庫抽取天然氣超過690億立方米，凈抽取量超過600億立方米。截至2月中旬，歐盟已耗盡夏季補庫氣量，開始抽取往年累積的剩余儲備。庫存起點偏低，使歐洲今年夏季補庫面臨更高成本和更大不確定性。
歐洲補庫壓力之所以突出，一方面在于上一個供暖季抽氣較多，部分國家夏季補庫起點偏低；另一方面在于俄烏沖突后，歐洲已明顯降低對俄羅斯管道氣依賴，LNG在歐洲天然氣供應中的權重上升。當?shù)叵聝獠蛔恪⒐艿罋鈦碓从邢?、LNG又受到中東局勢擾動時，歐洲市場更容易通過價格上漲吸引船貨。當前歐洲LNG進口仍保持較高水平，美國、澳大利亞等供應增加在一定程度上緩解了緊張，但新增供應更多是緩沖，并不能完全改變歐洲低庫存、高補庫成本的局面。
北美市場尤其是美國市場，則呈現(xiàn)出與亞洲、歐洲不同的特征。美國本土天然氣供應相對充足，儲氣水平并未出現(xiàn)歐洲式緊張。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，4月中旬美國天然氣庫存繼續(xù)回補，顯示美國已進入注氣季。國內供應充足、天氣需求回落、庫存回補較快，使美國Henry Hub天然氣價格整體弱于歐洲和亞洲。
但美國與全球市場的聯(lián)動正在通過LNG出口顯著增強。3月，美國LNG出口升至約1170萬噸，創(chuàng)歷史新高。出口增長主要來自既有液化裝置高負荷運行、新項目投產，以及中東供應受擾后全球買家對美國LNG需求上升。3月美國對亞洲出口量較2月明顯增加，歐洲仍是最大買家。4月22日，Golden Pass LNG位于得克薩斯州Sabine Pass的首船LNG離港，進一步提升美國LNG供應能力。隨著出口規(guī)模擴大，美國正在從區(qū)域性低價氣源市場，進一步轉變?yōu)槿騆NG供應體系中的關鍵邊際供應者。
這也帶來新的結構性變化。一方面，美國低成本氣源和靈活合同模式，使其在全球LNG市場中的調節(jié)作用上升；歐洲補庫、亞洲替代采購、卡塔爾供應中斷，都增加了對美國LNG的依賴。另一方面，出口高速增長也會增強美國國內市場與國際市場之間的價格聯(lián)動。當前美國庫存較為充足，國內氣價仍低，但隨著LNG出口持續(xù)擴大，未來若遇到夏季高溫、颶風擾動、裝置檢修或產量波動，美國本土氣價也可能更容易受到全球市場牽引。
總體看，近一個月以來，全球LNG市場已從區(qū)域性緊張轉向全球性再平衡。亞洲的問題是到貨減少和消費壓縮，歐洲的問題是低庫存和高成本補庫，美國則在出口放量中填補部分供應缺口。短期內，卡塔爾供應恢復進度、霍爾木茲海峽通行狀況、歐洲補庫需求和美國LNG出口能力，將共同決定全球LNG市場松緊程度。若中東局勢持續(xù)反復，全球LNG市場仍將保持偏緊格局，亞洲和歐洲圍繞靈活船貨的競爭可能繼續(xù)存在。
主要經(jīng)濟體加快應急保供與能源轉型布局，能源安全議題再度升溫
油氣市場震蕩正在向宏觀經(jīng)濟、財政政策和能源轉型政策傳導。4月以來，各主要經(jīng)濟體的應對大體分為三類：一是釋放戰(zhàn)略儲備、穩(wěn)定供應預期；二是通過稅費減免和財政補貼緩解民生與產業(yè)壓力；三是借危機加快可再生能源、電氣化和本土能源供給能力建設。
國際能源署對本輪危機的判斷明顯趨于嚴峻。4月21日，國際能源署署長法提赫·比羅爾表示，美以伊戰(zhàn)事正導致全球面臨歷史上最嚴重的能源危機。而此前的4月7日，比羅爾曾表示，當前全球性能源危機程度“比1973年、1979年和2022年能源危機加起來還要嚴重”，并認為危機將加速可再生能源、核能和電動汽車發(fā)展。4月16日，比羅爾進一步指出，中東沖突導致石油和天然氣生產受到干擾，其中相當一部分產能恢復可能需要長達兩年時間，液化天然氣恢復進程可能更慢。這意味著，各國不能簡單把本輪沖擊視為短期價格波動。
宏觀層面，能源沖擊已成為拖累全球經(jīng)濟預期的重要變量。4月14日，國際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》，將今年世界經(jīng)濟增長預期下調0.2個百分點至3.1%。報告指出，在中東戰(zhàn)事沖擊于年中消退的基準情景下，全球經(jīng)濟仍可維持低速增長，但通脹率將升至4.4%；若戰(zhàn)事和高油價持續(xù)更久，今年世界經(jīng)濟增速可能降至2.5%，全球通脹率可能升至5.4%。同日，國際貨幣基金組織發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報告》指出，中東戰(zhàn)事、能源價格上行、通脹和政策利率預期變化正在加大全球金融穩(wěn)定風險，大宗商品進口國和脆弱經(jīng)濟體面臨更大壓力。
主要經(jīng)濟體的現(xiàn)實數(shù)據(jù)也已出現(xiàn)反應。4月10日，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月美國CPI同比上漲3.3%，明顯高于2月的2.4%；環(huán)比上漲0.9%，為2022年7月以來最大漲幅。其中，能源價格環(huán)比上漲10.9%，汽油價格上漲21.2%，成為推高通脹的主要因素。歐洲方面，4月7日，標普全球公司數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月綜合PMI終值從2月的51.9降至50.7，為9個月來最低水平。能源價格飆升、供應鏈受阻和需求走弱疊加，使歐元區(qū)增長前景承壓。
面對沖擊，各方首先啟動應急保供和儲備釋放。3月11日，國際能源署宣布，32個成員國一致同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備，以應對中東戰(zhàn)事引發(fā)的全球石油供應緊張。4月13日，比羅爾表示，希望無需再次動用戰(zhàn)略石油儲備，但如有必要，國際能源署已準備繼續(xù)采取措施。4月17日，美國能源部宣布，將從戰(zhàn)略石油儲備中向9家企業(yè)出借超過2600萬桶原油，這是2月28日美以伊戰(zhàn)事開始以來美國釋放的第三批石油儲備。美國能源部此前還表示，作為國際能源署協(xié)調行動的一部分，美國將在約120天內釋放1.72億桶戰(zhàn)略石油儲備。
日本也加快使用儲備工具穩(wěn)定市場預期。4月10日，日本首相高市早苗表示，將在5月上旬以后追加釋放約相當于20天用量的國家石油儲備。4月15日，鑒于中東局勢持續(xù)緊張，日本政府決定，將此前釋放民間石油儲備相關措施延長一個月。日本政府數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，日本民間石油儲備約為78天用量，連同國家儲備計算，總儲備量為222天。對能源進口依賴度較高的日本而言，儲備釋放既是短期保供手段，也是穩(wěn)定國內市場信心的重要信號。
東南亞國家的應對更集中于民生保障和供應鏈應急。菲律賓、越南、泰國等國對中東能源依存度較高，戰(zhàn)略儲備能力相對有限，價格沖擊更容易傳導至居民生活和工業(yè)生產。3月24日，菲律賓總統(tǒng)馬科斯宣布全國進入能源緊急狀態(tài)。4月13日，菲律賓政府宣布暫時取消液化石油氣及煤油消費稅，以減輕國際能源供應緊張對經(jīng)濟和民生造成的沖擊。液化石油氣是菲律賓家庭烹飪的重要燃料，煤油仍是部分偏遠地區(qū)照明和烹飪的重要能源。能源進口依賴度超過90%的菲律賓，是本輪沖擊中較早將能源問題上升為國家應急治理議題的國家之一。
歐洲方面，歐盟和成員國采取的應對措施包括儲備協(xié)調、價格紓困、能源轉型等。4月22日，歐盟委員會公布“加速歐盟”一攬子行動方案，提出加強成員國協(xié)調，推進地下天然氣儲備補充、緊急石油儲備釋放、交通燃料庫存監(jiān)測等措施，同時允許成員國采取收入支持和能源補貼，保護居民和重點行業(yè)免受價格飆升沖擊。歐盟委員會還提出，將于今年夏季前提出電氣化行動計劃，并加強電網(wǎng)建設和投資，以推動歐洲進一步擺脫進口化石燃料依賴。
成員國層面，紓困政策密集出臺。4月13日，德國執(zhí)政聯(lián)盟宣布，對消費者和企業(yè)減免總額16億歐元的能源稅。未來兩個月，柴油和汽油能源稅每升減免0.17歐元；企業(yè)還可向每名員工支付1000歐元免稅救濟金。4月20日，荷蘭政府推出約10億歐元一攬子紓困計劃，同時啟動石油危機應對計劃第一階段，加強能源市場監(jiān)測，為潛在供應中斷做準備。4月21日，法國政府宣布，計劃凍結約60億歐元財政支出，以緩解中東戰(zhàn)事給經(jīng)濟和公共財政帶來的壓力，同時延長農業(yè)、漁業(yè)、公路運輸?shù)仁苋加蛢r格上漲沖擊較大行業(yè)的援助政策?？傮w看，歐洲國家不再普遍采取無差別補貼，而是更多轉向重點行業(yè)、低收入群體和交通燃料環(huán)節(jié)的定向支持。
韓國的應對更突出長期能源結構調整。韓國能源對外依存度高達93.7%，油氣價格上漲容易傳導至制造業(yè)、電力、交通和居民端。4月6日，韓國氣候能源環(huán)境部宣布，計劃到2030年將可再生能源發(fā)電占比提升至至少20%，將可再生能源供電規(guī)模擴大至100吉瓦，并到2040年逐步關停60座燃煤電廠。4月20日，韓國政府又將涵蓋產業(yè)、能源、金融的“綠色大轉型”上升為國家增長戰(zhàn)略，全面提速以可再生能源為核心的綠色能源布局。對韓國而言，中東局勢不只是短期價格沖擊，更被視為擺脫化石能源進口依賴、重塑制造業(yè)能源基礎的政策窗口。
從時間線看，3月下旬至4月上旬，各國主要動作集中在宣布緊急狀態(tài)、釋放戰(zhàn)略儲備、穩(wěn)定供應預期；4月中旬以后，政策逐步轉向稅費減免、財政補貼、重點行業(yè)支持；4月下旬，歐盟、韓國等開始將危機應對與能源轉型、產業(yè)調整和本土清潔能源供給能力建設結合起來?？梢钥闯觯据喼袞|緊張局勢帶來的能源沖擊，已經(jīng)從短期市場波動演化為各國重新審視能源安全戰(zhàn)略的重要觸發(fā)點。
綜合來看，本月國際能源市場呈現(xiàn)以下特征。其一，沖擊鏈條更長。中東局勢不僅影響原油價格，還影響LNG供應、成品油流通、航運保險、庫存補充、通脹預期和財政支出。其二，市場分化更明顯。石油市場表現(xiàn)為高風險溢價下的寬幅波動，LNG市場則表現(xiàn)為亞洲到貨減少、歐洲補庫承壓、美國出口支撐。其三，政策反應更復合。各國既在短期內釋放儲備、減免稅費、補貼重點行業(yè)，也在中長期上加快電氣化、可再生能源、本土能源供給和區(qū)域能源合作。
短期看，全球能源市場仍將取決于中東局勢走向、霍爾木茲海峽通行恢復程度、油氣基礎設施修復進度以及主要經(jīng)濟體儲備釋放節(jié)奏。即便局勢階段性緩和，受損產能、運輸秩序、保險成本和庫存重建也難以立即恢復到?jīng)_突前狀態(tài)。長期看，本輪危機將進一步推動各國重新理解能源安全。能源轉型不再只是減碳議題，也正在成為提高本土供給能力、降低外部沖擊風險、維護產業(yè)和民生穩(wěn)定的重要能源安全工具。
責任編輯：于彤彤
