碳定價機(jī)制持續(xù)完善 碳市場改革提速賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型
來源：中國證券報 時間：2026-08-17 11:31
隨著《上海市2026年度碳排放配額分配方案》印發(fā)、深圳開展2025年度碳排放配額首場有償競價發(fā)放工作，疊加生態(tài)環(huán)境部明確全國碳市場將擴(kuò)容至石化、化工行業(yè)，我國碳市場制度建設(shè)進(jìn)入加速落地階段。從地方層面提高納管門檻、探索有償分配模式，到全國范圍擴(kuò)大行業(yè)覆蓋、夯實核算監(jiān)管基礎(chǔ)，碳定價信號持續(xù)釋放，正從成本端、資產(chǎn)價值及行業(yè)投資方向三個維度，對高耗能上市公司產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“十五五”時期碳約束由軟變硬，將加速高耗能行業(yè)內(nèi)部分化，碳資產(chǎn)管理能力逐步成為上市公司重要經(jīng)營要素。
有償機(jī)制夯實碳定價基礎(chǔ)
上海、深圳兩大碳排放權(quán)交易試點地區(qū)近期密集出臺規(guī)則，通過提高準(zhǔn)入門檻、開展配額有償競價發(fā)放，進(jìn)一步壓實控排主體責(zé)任，這也給區(qū)域內(nèi)上市公司帶來新的成本變量。
近日，上海市生態(tài)環(huán)境局印發(fā)《上海市2026年度碳排放配額分配方案》《上海市納入2026年度碳排放配額管理單位名單》，確定2026年度配額總量為8000萬噸，納管單位由419家擴(kuò)容至476家。記者了解到，上海市下調(diào)化學(xué)原料和化學(xué)制品制造等行業(yè)納管門檻，由2萬噸排放（1萬噸標(biāo)煤）降至1萬噸排放（5000噸標(biāo)煤），同時試點石化行業(yè)配額總量控制，以2025年排放量作為行業(yè)上限，強(qiáng)化總量硬約束，配套建立市場化退出機(jī)制，對連續(xù)3年二氧化碳年排放量未達(dá)到1萬噸的納管單位，可以從納管名單中移出。分析人士認(rèn)為，此舉意味著將有更多中小工業(yè)企業(yè)被納入管控，區(qū)域性化工、石化上市公司下屬子公司考核壓力加大，部分能效偏弱主體配額缺口或擴(kuò)大。
日前，深圳綠色交易所發(fā)布通知，啟動2025年度深圳碳排放配額首場有償競價發(fā)放工作。根據(jù)安排，該年度有償競價共分兩場，合計投放60萬噸政府儲備碳配額，本場底價38.56元/噸。競得配額僅限用于履約清繳，不得在二級市場流通，落實“免費為主、有償為輔”的分配機(jī)制。華泰證券研報認(rèn)為，地方試點推行有償配額，將夯實碳定價的市場基礎(chǔ)，在配額稀缺性抬升背景下，高排放企業(yè)履約成本上行，具備低碳優(yōu)勢的企業(yè)將獲得配額盈余收益，行業(yè)盈利分化會進(jìn)一步擴(kuò)大。
東吳證券分析稱，上海、深圳的制度實踐，為全國碳市場后續(xù)推廣有償分配積累實操樣本，資本市場需要重視碳成本由隱性向顯性轉(zhuǎn)化過程中給利潤表帶來的擾動。
高耗能行業(yè)納入管控體系
8月13日，生態(tài)環(huán)境部副部長李高在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，全國碳排放權(quán)交易市場將在發(fā)電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四個行業(yè)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大到石化、化工等高排放行業(yè)，實現(xiàn)全國約80%二氧化碳排放管控。截至7月底，全國碳排放權(quán)交易市場累計成交量突破9.3億噸，市場規(guī)模持續(xù)壯大。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，碳市場擴(kuò)圍之后，石化、化工行業(yè)大批上市公司將進(jìn)入強(qiáng)制履約體系。國聯(lián)證券研報提示，石化、化工行業(yè)碳排放基數(shù)大，納入碳市場后，低效產(chǎn)能將持續(xù)承受配額采購成本壓力，龍頭企業(yè)憑借工藝優(yōu)勢有望收獲配額紅利，行業(yè)供給端約束增強(qiáng)，高排放低效益產(chǎn)能存在出清壓力。
企業(yè)層面，低排放主體可依靠結(jié)余配額增厚收益；降碳改造推進(jìn)滯后的企業(yè)將新增剛性履約支出，倒逼其加大低碳工藝、原料替代資本開支。
低碳賽道打開新空間
與此同時，生態(tài)環(huán)境部還提出夯實碳排放統(tǒng)計核算基礎(chǔ)，推進(jìn)碳足跡數(shù)據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)?！笆逦濉睍r期生態(tài)環(huán)境監(jiān)管數(shù)智化轉(zhuǎn)型將同步推進(jìn)，生態(tài)環(huán)境部將構(gòu)建從問題發(fā)現(xiàn)、預(yù)警到處置的全流程智慧執(zhí)法體系，把污染源自動監(jiān)控數(shù)據(jù)，包括衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)、熱點網(wǎng)絡(luò)信息等整合，利用人工智能和大數(shù)據(jù)分析，精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)問題線索?！斑@將大幅壓縮排放數(shù)據(jù)造假空間，對上市公司ESG披露質(zhì)量提出更高要求。”協(xié)鑫集成可持續(xù)發(fā)展負(fù)責(zé)人涂建邦對記者表示。
多家機(jī)構(gòu)提示，碳核算、碳監(jiān)測檢測賽道打開增量空間，相關(guān)服務(wù)商迎來業(yè)務(wù)機(jī)會。總體來看，碳市場改革正推動減排約束從政策規(guī)則向企業(yè)現(xiàn)實經(jīng)營成本傳導(dǎo)。資本市場需要正視碳約束常態(tài)化趨勢，高耗能企業(yè)需平衡降碳投入與經(jīng)營效益，節(jié)能降碳改造、碳服務(wù)等賽道，將隨著相關(guān)制度落地迎來持續(xù)發(fā)展機(jī)遇。（劉楊）
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