上海證券報：海內(nèi)外業(yè)務共振 電力設備產(chǎn)業(yè)景氣度提升
來源：上海證券報 時間：2026-08-17 11:30
上半年，我國電力設備產(chǎn)業(yè)迎來國內(nèi)特高壓提速與海外電網(wǎng)升級“雙輪驅動”景氣周期。根據(jù)相關公司已披露的半年報和上半年業(yè)績預告，電力設備企業(yè)出海呈現(xiàn)“量價齊升”格局，一次設備企業(yè)業(yè)績彈性尤為突出，海外高毛利正成為產(chǎn)業(yè)盈利提升的核心引擎。與此同時，國內(nèi)電網(wǎng)投資大幅加碼也給電力設備企業(yè)帶來大單和業(yè)績支撐。
海外業(yè)務高毛利打開盈利天花板
一次設備出海量價齊升
電力設備企業(yè)出海的看點不僅在于收入端的增速，也在于其較高的毛利率水平。這一特征在一次設備領域尤為突出，直接打開企業(yè)的盈利天花板。
神馬電力是海外業(yè)務高毛利的典型代表。公司半年報顯示：上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.95億元，同比增長26.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元，同比增長34.01%；整體毛利率達47.35%，同比上升2.95個百分點，三大產(chǎn)品線毛利率齊升，其中橡膠密封件毛利率達58.8%，變電站復合外絕緣產(chǎn)品毛利率為47.3%。凈利潤增速顯著高于收入增速，盈利彈性凸顯，其核心驅動力是海外高毛利業(yè)務占比提升——海外收入占比已接近50%。
在接受上海證券報記者采訪時，神馬電力相關負責人表示，公司產(chǎn)品設計壽命達40年，具備全生命周期成本優(yōu)勢，支撐超過45%的高毛利率。產(chǎn)能方面，越南工廠已取得投資許可證，美國工廠完成廠房租賃協(xié)議簽署并加速建設。
思源電氣半年報同樣展現(xiàn)了其海外業(yè)務的盈利優(yōu)勢。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入107.95億元，同比增長27.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.64億元，同比增長13.23%。海外地區(qū)收入達31.83億元，占營業(yè)收入比重為29.49%，業(yè)務覆蓋全球100多個國家和地區(qū)。
作為同時具備一次設備、二次設備研發(fā)制造能力的企業(yè)，思源電氣在海外以開關、變壓器等一次設備為主力品類，其中北美市場主要銷售高壓變壓器、罐式斷路器及隔離開關等產(chǎn)品。海外地區(qū)毛利率達33.39%，高于公司整體水平。
金杯電工的海外業(yè)務增速同樣亮眼。半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入118.61億元，同比增長27.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.17億元，同比增長6.96%。其中，海外直接出口收入5.15億元，同比增長96.87%，收入占比由2.80%提升至4.34%。半年報披露：電磁線產(chǎn)業(yè)中心直接出口銷量首次突破5000噸，同比增長超過60%；電纜產(chǎn)業(yè)中心直接出口實現(xiàn)較快增長，產(chǎn)品應用延伸至輸變電、風光儲、油氣工程等領域。產(chǎn)能出海方面，金杯電工穩(wěn)步推進歐洲電磁線生產(chǎn)基地一期建設，預計下半年進入試生產(chǎn)階段，海外經(jīng)營正由單一產(chǎn)品出口向市場、產(chǎn)能和服務協(xié)同布局延伸。
從行業(yè)層面看，全球電網(wǎng)投資進入超級周期是一次設備出海加速的根本背景。國際能源署（IEA）發(fā)布的《2026世界能源投資報告》顯示，2025年全球電網(wǎng)投資總規(guī)模接近4500億美元，預計2026年再增17%，美國變壓器交付周期已延長約2倍。據(jù)華泰證券研究所整理的出口數(shù)據(jù)：上半年變壓器出口額為51.5億美元，同比增長31.3%；高壓開關出口額為30.6億美元，同比增長22.0%。在大容量、高電壓等級產(chǎn)品帶動下，一次設備出口量價齊升的格局已然確立，海外高毛利疊加出口高增長，正成為電力設備產(chǎn)業(yè)盈利提升的核心驅動力。
國內(nèi)特高壓訂單密集落地
設備企業(yè)業(yè)績彈性顯現(xiàn)
國內(nèi)市場方面，電網(wǎng)投資正進入確定性較強的擴張窗口。國家能源局在7月30日舉行的新聞發(fā)布會上披露，上半年電網(wǎng)投資同比增長13.5%。國家電網(wǎng)上半年固定資產(chǎn)投資超過3100億元，同比增長12.6%，15項特高壓工程和37座抽水蓄能電站同步在建，“十五五”固定資產(chǎn)投資總額將達4萬億元，較“十四五”增長40%。南方電網(wǎng)2026年固定資產(chǎn)投資安排1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高。中國電力企業(yè)聯(lián)合會援引國家能源局的刊文稱，“十五五”全國電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資將達5萬億元，新增投產(chǎn)15回左右特高壓直流綠電大通道。
這一投資周期直接傳導至設備端，國網(wǎng)招標訂單密集落地將為上市公司提供堅實業(yè)績支撐。長高電氣表示，國網(wǎng)訂單方面，公司2026年已三次公告中標，中標產(chǎn)品涵蓋組合電器、斷路器、隔離開關、開關柜等一次設備核心品類，累計中標金額約為9.4億元，訂單充裕為下半年業(yè)績持續(xù)釋放奠定基礎。
風范股份預計上半年歸母凈利潤為7500萬元至1億元，同比增長741.98%至1022.64%；扣非凈利潤為6000萬元至9000萬元，大幅扭虧。作為國內(nèi)少數(shù)能生產(chǎn)1000千伏及以下電壓等級超高壓輸電線路鐵塔的企業(yè)，風范股份2026年以來多次發(fā)布項目中標公告，累計中標金額約為11億元。
風范股份在5月舉行的業(yè)績說明會中表示，一季度業(yè)績拐點主要由海外鐵塔項目陸續(xù)交付驅動。參照風范股份2025年年報數(shù)據(jù)，當年海外業(yè)務毛利率達28.36%，遠高于國內(nèi)業(yè)務的6.32%，海外交付放量對當期利潤的增厚效應由此可見。
綜合來看，上半年電力設備產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“內(nèi)外共振”的高景氣格局。據(jù)相關機構及報告的預測，未來數(shù)年電力設備行業(yè)“雙輪驅動”景氣度有望進一步向上。
責任編輯：王萍
