穩(wěn)定幣與電力行業(yè)跨境交易結(jié)算
來源：中國電力報(bào) 時(shí)間：2025-08-04 14:54
近期，穩(wěn)定幣市場熱情不斷升溫，部分國家及地區(qū)陸續(xù)推進(jìn)針對穩(wěn)定幣的立法工作，以加強(qiáng)對發(fā)行穩(wěn)定幣在牌照申領(lǐng)、資產(chǎn)儲備、贖回要求、信息披露及定期審計(jì)等方面監(jiān)督管理。美國參議院于6月17日通過《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（GENIUS Act，以下簡稱《天才法案》）。7月18日，美國總統(tǒng)特朗普正式簽署該法案，標(biāo)志著美國正式確立數(shù)字穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架。中國香港立法會于5月21日正式通過《穩(wěn)定幣條例草案》，香港特別行政區(qū)政府于5月30日在憲報(bào)刊登《穩(wěn)定幣條例》，標(biāo)志著該條例正式成為法例，于8月1日正式生效。而在6月5日，全球第二大掛鉤美元穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行商（Circle Internet Group）在美國紐交所上市，作為穩(wěn)定幣領(lǐng)域首個(gè)IPO企業(yè)，截至6月20日收盤，累計(jì)漲幅已達(dá)248%，表現(xiàn)出較優(yōu)的上漲驅(qū)動(dòng)力和發(fā)展持續(xù)性。國內(nèi)京東、阿里等公司將在中國香港、新加坡等全球主要貨幣國家申請穩(wěn)定幣牌照，以降低跨境支付成本，改善支付效率，提升國際結(jié)算便利性。
優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)
在推進(jìn)電力參與“一帶一路”建設(shè)、開展跨境交易結(jié)算及國際投資并購的過程中，電力行業(yè)仍面臨結(jié)算效率低、手續(xù)成本高、交易周期長、流程復(fù)雜及外匯管制多等痛點(diǎn)。在此背景下，穩(wěn)定幣作為與法定貨幣或其他穩(wěn)定資產(chǎn)相掛鉤的數(shù)字加密貨幣，憑借其去中心化、交易透明、價(jià)值穩(wěn)定、實(shí)時(shí)結(jié)算等優(yōu)勢，或?qū)⒛軌蜃鳛檠胄袛?shù)字貨幣的補(bǔ)充結(jié)算選項(xiàng)，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，為電力行業(yè)開展跨境交易、全球投融資、國際工程建設(shè)運(yùn)營等資金結(jié)算方面提供更多選擇。
在發(fā)展優(yōu)勢上，穩(wěn)定幣兼具加密貨幣和傳統(tǒng)法定貨幣的優(yōu)點(diǎn)。一方面，通過錨定法定貨幣或其他穩(wěn)健資產(chǎn)來保持價(jià)格穩(wěn)定，能夠克服比特幣等傳統(tǒng)加密貨幣價(jià)格波動(dòng)大、安全性不足等缺陷，使穩(wěn)定幣具備市場流通及交易結(jié)算功能。另一方面，通過利用區(qū)塊鏈、分布式賬本等技術(shù)開展發(fā)行，通過發(fā)揮去中心化優(yōu)勢，能夠縮短跨境支付鏈條，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)交易，降低對傳統(tǒng)金融中介的依賴以實(shí)現(xiàn)全球流通，其跨境支付成本遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)金融系統(tǒng)，并能實(shí)現(xiàn)快速、低成本交易。
在潛在風(fēng)險(xiǎn)上，信用脫錨是穩(wěn)定幣面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定幣高度依賴于錨定資產(chǎn)的流動(dòng)性和信用安全，但即使作為短期美債等高流動(dòng)性資產(chǎn)，亦存在受監(jiān)管政策影響導(dǎo)致價(jià)格大幅震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。
通過進(jìn)一步加強(qiáng)穩(wěn)定幣監(jiān)管，從而為穩(wěn)定幣市場規(guī)范發(fā)展提供制度保障。美國《天才法案》與香港《穩(wěn)定幣條例》重點(diǎn)從儲備資產(chǎn)要求、持牌經(jīng)營及消費(fèi)者保護(hù)等方面強(qiáng)化穩(wěn)定幣發(fā)行方責(zé)任。在持牌經(jīng)營上，兩地均采用牌照發(fā)行制度，要求穩(wěn)定幣發(fā)行人必須獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)才能運(yùn)營，香港統(tǒng)一由金融管理局監(jiān)管，美國按照發(fā)行市值100億美元為界，超過100億美元應(yīng)接受聯(lián)邦監(jiān)管，不足100億美元可選擇州級監(jiān)管。在儲備資產(chǎn)上，兩地均要求穩(wěn)定幣發(fā)行方必須100%持有現(xiàn)金、短期國債等高流動(dòng)性儲備資產(chǎn)，以保障穩(wěn)定幣兌付能力及幣值穩(wěn)定。美國更多強(qiáng)調(diào)以鞏固美元國際支付地位為目標(biāo)，要求穩(wěn)定幣主要與美元或美債掛鉤，此舉短期內(nèi)也將提振美債需求，帶動(dòng)短端利率下行；而香港允許錨定港元、人民幣及美元等多種法定貨幣，間接上有助于服務(wù)人民幣國際化。在消費(fèi)者保護(hù)上，兩地均強(qiáng)調(diào)贖回權(quán)保障，要求穩(wěn)定幣發(fā)行方提供無條件贖回服務(wù)，同時(shí)美國賦予穩(wěn)定幣破產(chǎn)優(yōu)先權(quán)，保障穩(wěn)定幣持有人能夠優(yōu)先于其他債權(quán)人獲得償付。
探索應(yīng)用
當(dāng)前，電力行業(yè)積極參與推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)，在電力互聯(lián)互通、光伏組件及清潔技術(shù)出口等方面廣泛參與海外市場，電力貿(mào)易規(guī)模較大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年，電力機(jī)械、器具及其電氣零件進(jìn)口及出口總額分別達(dá)到3.78萬億元、4.34萬億元，分別同比增長達(dá)8%、7%，跨境結(jié)算需求大。而基于SWIFT等傳統(tǒng)跨境貿(mào)易結(jié)算方式，結(jié)算周期長，手續(xù)費(fèi)率高，且受外匯管制影響較大，亟須結(jié)合數(shù)字化技術(shù)手段進(jìn)一步拓寬國際支付結(jié)算手段。
依托數(shù)字人民幣直接服務(wù)電力領(lǐng)域跨境結(jié)算。當(dāng)前數(shù)字人民幣跨境支付系統(tǒng)已覆蓋至東盟十國、中東六國等境外國家及地區(qū)，基于央行數(shù)字貨幣橋，跨境結(jié)算時(shí)間可達(dá)到秒級，極大提升結(jié)算效率。
探索依托穩(wěn)定幣作為電力行業(yè)開展跨境結(jié)算支付的補(bǔ)充選項(xiàng)?？紤]到歐美等多數(shù)國家及地區(qū)尚未與數(shù)字人民幣貫通，且當(dāng)前人民幣在跨境支付結(jié)算中占比仍相對較小，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年末，人民幣在全球貨幣支付金額中占比為3.75%，同美元（41%）和歐元（21%）支付份額相比仍有一定差距。為此，相關(guān)電力企業(yè)通過探索申請香港穩(wěn)定幣發(fā)行牌照的可行性，或與當(dāng)前穩(wěn)定幣發(fā)行方協(xié)作，可進(jìn)一步拓寬跨境結(jié)算路徑。例如，協(xié)鑫能源科技股份有限公司作為開展清潔能源資產(chǎn)運(yùn)營與綜合能源服務(wù)的電力企業(yè)，通過與京東科技合作，在儲能設(shè)備出口等跨境能源貿(mào)易支付場景中，通過接入京東穩(wěn)定幣支付體系，以繞過傳統(tǒng)SWIFT系統(tǒng)，手續(xù)費(fèi)僅0.3%，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)跨境支付的1%~3%，并規(guī)避匯率波動(dòng)，有效降低跨境支付成本和風(fēng)險(xiǎn)。（王旭鵬 作者單位：國網(wǎng)能源研究院有限公司）
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