上工業(yè)利潤(rùn)增速加快，需關(guān)注高油價(jià)對(duì)中下游企業(yè)利潤(rùn)侵蝕
來源：第一財(cái)經(jīng) 時(shí)間：2026-05-28 11:09
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月27日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.2%，較1-3月份加快2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)24.7%。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司首席統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧表示，有效實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，工業(yè)生產(chǎn)較快增長(zhǎng)，工業(yè)品價(jià)格回升，帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)等新動(dòng)能行業(yè)引領(lǐng)作用明顯，工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)改善。
分規(guī)?？?，1-4月份，規(guī)模以上大、中、小型工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)19.7%、21.3%、12.0%；分企業(yè)類型看，1-4月份，股份制企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)24.0%、23.7%、17.1%。
工業(yè)企業(yè)單位成本下降，盈利能力繼續(xù)改善。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為84.94元，同比下降0.55元，工業(yè)企業(yè)累計(jì)單位成本今年以來連續(xù)四個(gè)月下降。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.43%，同比提高0.60個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)收利潤(rùn)率達(dá)2023年以來同期最高水平。
于衛(wèi)寧分析，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格回升，共同推動(dòng)工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.2%，較1-3月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)5.7%，較3月份加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)為企業(yè)效益持續(xù)恢復(fù)提供重要支撐。
價(jià)格方面，2026年4月工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲2.8%，漲幅較上月回升2.3個(gè)百分點(diǎn)，漲幅創(chuàng)下年內(nèi)新高，環(huán)比上漲1.7%，為連續(xù)第七個(gè)月上漲。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，4月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)增速加快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量改善的特點(diǎn)，顯示工業(yè)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能增強(qiáng)。但行業(yè)分化依舊明顯，傳統(tǒng)制造壓力與新興產(chǎn)業(yè)活力并存，未來走勢(shì)仍需關(guān)注外部需求和大宗商品價(jià)格波動(dòng)。
分行業(yè)來看，裝備制造業(yè)利潤(rùn)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。1-4月份，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.4%，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)5.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，電子行業(yè)受需求增加、價(jià)格持續(xù)回升等因素帶動(dòng)，行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)107.7%，對(duì)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)43.8%，是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)的重要支撐。
高技術(shù)制造業(yè)引領(lǐng)作用明顯，1-4月份，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.8%，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)7.8個(gè)百分點(diǎn)，引領(lǐng)作用持續(xù)凸顯。半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)電子專用材料制造、光纖制造、光電子器件制造行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)601.7%、347.6%、51.0%。
原材料制造業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)加快，1-4月份，規(guī)模以上原材料制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.1%，較1-3月份加快10.2個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)10.3個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)看，國(guó)際原油價(jià)格上行帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條產(chǎn)品價(jià)格上漲，石油加工行業(yè)同比扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額404.2億元，化工行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)73.4%，較1—3月份加快18.9個(gè)百分點(diǎn)；新能源、人工智能、新一代信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)鋁、銅、金、鋰等有色金屬需求大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)有色行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)117.8%，加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。
于衛(wèi)寧表示，總體看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。但也要看到，外部形勢(shì)復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾仍較突出，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。下階段，要強(qiáng)化宏觀政策調(diào)節(jié)，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，進(jìn)一步做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，做優(yōu)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
展望下階段工業(yè)利潤(rùn)增速走勢(shì)，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，中東沖突推升油價(jià)和輸入型通脹，二季度其影響或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策、價(jià)格修復(fù)、成本改善和新動(dòng)能支撐仍在，但供強(qiáng)需弱矛盾尚未根本緩解，利潤(rùn)修復(fù)仍偏結(jié)構(gòu)性。高油價(jià)將階段性支撐上游資源品、石油加工及部分原材料行業(yè)盈利，也會(huì)通過抬升能源、運(yùn)輸和中間品成本，擠壓中下游制造業(yè)利潤(rùn)，并對(duì)外需、航運(yùn)和供應(yīng)鏈形成擾動(dòng)?？傮w看，上游強(qiáng)于中下游、先進(jìn)制造強(qiáng)于傳統(tǒng)行業(yè)的特征或?qū)⑦M(jìn)一步加深。
中國(guó)銀河證券稱，展望未來，在PPI進(jìn)入快速回升通道的背景下，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)具備持續(xù)回升的價(jià)格基礎(chǔ)。但在“PPI快速回升、CPI保持相對(duì)穩(wěn)定”的基準(zhǔn)情形下，利潤(rùn)增速的壓力主要體現(xiàn)上中下游行業(yè)盈利修復(fù)的節(jié)奏分化。具體來看，上游行業(yè)受原材料價(jià)格上漲的推動(dòng)，利潤(rùn)增速顯著；中游行業(yè)部分受政策支持，表現(xiàn)較好，但整體增速有所放緩；下游行業(yè)則面臨需求端壓力，導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)受限，整體利潤(rùn)向下的壓力較大。
責(zé)任編輯：劉礎(chǔ)琪
