虧損油企豪賭芯片：湖南石油大亨溢價821％跨界收購
來源：華夏時報 時間：2026-03-24 10:01
和順石油(603353.SH）跨界收購的事情迎來了新進(jìn)展。
3月18日，和順石油發(fā)布公告稱，公司將以5.4億元的價格，通過股權(quán)收購加增資并獲得部分表決權(quán)委托的方式取得上海奎芯集成電路設(shè)計有限公司（下稱“奎芯科技”）合計51.11%的表決權(quán)，實現(xiàn)對奎芯科技的控制。
為了拿下奎芯科技的控制權(quán)，和順石油支付了較高的溢價。根據(jù)披露，奎芯科技所有者權(quán)益評估值較賬面值增值12.08億元，增值率821.07%?！度A夏時報》記者就此致電和順石油董秘辦，截至發(fā)稿電話未能接通。
一位券商投顧告訴記者，和順石油主營業(yè)務(wù)是加油站運(yùn)營，跨界到芯片領(lǐng)域，對于公司管理層提出了很高的要求。資本市場給芯片企業(yè)的估值肯定是要比石油企業(yè)高的，但是公司從公布跨界并購至今已經(jīng)積累一定漲幅，投資者切忌追高。
跨界收購
根據(jù)公告，3月18日，和順石油董事會審議通過了相關(guān)股權(quán)收購議案，同時，上市公司及其全資子公司和芯微（上海）電子有限公司（下稱“和芯微”）與奎芯科技及其部分股東、實控人簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、增資協(xié)議等一攬子合同。
具體來看，和芯微擬以5.4億元的現(xiàn)金通過增資及受讓股權(quán)的方式收購奎芯科技35.1105%的股權(quán)，并通過受托行使其他公司分別持有的奎芯科技合計16%股權(quán)對應(yīng)的表決權(quán)，合計控制奎芯科技51.1105%的表決權(quán)，即取得奎芯科技的控制權(quán)。
交易完成后，奎芯科技將納入和順石油合并報表范圍，成為其控股子公司。和順石油委派董事將占據(jù)奎芯科技董事會席位的三分之二，奎芯科技財務(wù)總監(jiān)將由和順石油推薦的人員擔(dān)任，和順石油將對奎芯科技的經(jīng)營、人事、財務(wù)等事項擁有決策權(quán)。
資料顯示，奎芯科技主營高速接口IP的研發(fā)與授權(quán)，提供Chiplet解決方案和高速互聯(lián)產(chǎn)品，并配套提供一站式芯片定制服務(wù)?？究萍妓鶎俚募?xì)分行業(yè)為半導(dǎo)體IP行業(yè)。半導(dǎo)體IP（知識產(chǎn)權(quán)）是具備特定功能、經(jīng)預(yù)先設(shè)計驗證可重復(fù)使用的集成電路模塊，是芯片設(shè)計的核心底層技術(shù)。
和順石油表示，公司管理層認(rèn)為半導(dǎo)體IP 相關(guān)行業(yè)具有較好的發(fā)展前景和較大發(fā)展空間，奎芯科技的商業(yè)模式建立在高價值半導(dǎo)體IP解決方案之上，因此，公司擬進(jìn)行相關(guān)戰(zhàn)略布局，以把握半導(dǎo)體IP 行業(yè)國產(chǎn)替代的機(jī)遇，尋找新的業(yè)績增長點，推動公司未來持續(xù)發(fā)展。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，奎芯科技2024年實現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元，凈利潤虧損1848.88萬元；2025年營收增長至2.12億元，凈利潤2064.05萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。截至2025年末，公司總資產(chǎn)3.32億元，凈資產(chǎn)8410.92萬元。
主業(yè)虧損
與奎芯科技扭虧為盈不同，和順石油出現(xiàn)了上市以來首次虧損。
1月23日，和順石油發(fā)布了2025年業(yè)績預(yù)告，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司2025年年度實現(xiàn)歸母凈利潤為-2200萬元到-1760萬元；扣非凈利潤為-3050萬元到-2500萬元。
公司表示，業(yè)績出現(xiàn)臨時虧損的主要原因是公司對預(yù)付租金款及預(yù)付貨款計提了壞賬準(zhǔn)備。該計提款項未來收回可能性較大，相應(yīng)的信用減值計提是為進(jìn)一步夯實資產(chǎn)質(zhì)量，而進(jìn)行的審慎性、階段性會計處理。
公開資料顯示，和順石油成立于2005年7月，公司主營業(yè)務(wù)為加油站零售連鎖經(jīng)營、成品油倉儲、物流配送、批發(fā)，在成品油流通領(lǐng)域形成完整產(chǎn)業(yè)鏈。2020年4月，和順石油在上交所主板上市，創(chuàng)始人趙忠家族也成為湖南石油大亨。2025年半年報披露，和順石油運(yùn)營管理35座自營加油站。
近年來，由于新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的沖擊，公司業(yè)績持續(xù)承壓。2023年和2024年，和順石油營業(yè)收入分別為32.73億元和28.12億元，分別同比下滑18.04%和14.11%；歸母凈利潤分別為5223.28萬元和2926.58萬元，分別同比下滑49.66%和43.97%。
為此，公司積極轉(zhuǎn)型新能源賽道布局超快充業(yè)務(wù)，依托現(xiàn)有加油站場地資源，推進(jìn)充電設(shè)施建設(shè)。截至2025年6月30日，和順石油共有7座超快充站投入運(yùn)營。不過該項業(yè)務(wù)還未能挑起公司業(yè)績增長大梁，2025年上半年，和順石油的汽油和柴油業(yè)務(wù)仍合計貢獻(xiàn)98%以上營收。
如今，公司又將業(yè)績增長的希望寄托在芯片領(lǐng)域，高溢價收購芯片公司控制權(quán)。公告顯示，根據(jù)評估機(jī)構(gòu)出具的報告，經(jīng)綜合分析，本次評估最終采用市場法評估結(jié)果作為奎芯科技股東全部權(quán)益的評估值，奎芯科技股東全部權(quán)益的評估價值為人民幣13.554億元，評估值較賬面值增值人民幣12.08億元，增值率821.07%。
知名財稅審專家、資深注冊會計師劉志耕告訴記者，增值率高達(dá)821.07%的高溢價收購協(xié)議，通常出現(xiàn)在收購方對標(biāo)的公司未來技術(shù)潛力、戰(zhàn)略協(xié)同或行業(yè)風(fēng)口高度看好，被市場賦予極高成長預(yù)期，但其當(dāng)前財務(wù)表現(xiàn)尚未完全兌現(xiàn)價值的場景下?。
劉志耕進(jìn)一步指出，這種極端溢價并非偶然，而是特定條件共同作用的結(jié)果，核心在于“以今日之重金，搏明日之爆發(fā)”。如此高的溢價，反映出市場對其技術(shù)潛力的強(qiáng)烈預(yù)期，但也帶來了巨大估值風(fēng)險——如果未來業(yè)績不達(dá)預(yù)期，收購方將面臨嚴(yán)重?fù)p失。
為保障交易安全，和順石油也與奎芯科技相關(guān)交易方簽署了業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議。2026年到2028年，奎芯科技各年度收入分別不低于4.5億元、6億元、7.5億元，其中IP與高速互聯(lián)產(chǎn)品收入分別不低于2.1億元、2.35億元、2.625億元，且各年度歸母凈利潤均為正。
需要指出的是，若未達(dá)成業(yè)績承諾，奎芯科技實控人陳琬宜等六方將以現(xiàn)金方式向和芯微進(jìn)行補(bǔ)償，并承擔(dān)連帶責(zé)任。
責(zé)任編輯：江蓬新
